以這種方式將穩定幣的功能和股份代幣結合起來，使得協議的價值積累成為穩定幣本身。 與三代幣模型相比，這在激勵方面沒有顯著差異，因為穩定幣和股份代幣持有者在這兩種情況下都是一致的； 穩定幣持有者渴望穩定，而穩定會引起網路成長從而為股東帶來通脹回報。 然而，由於穩定幣被鎖定意味著可以在市場上出售的流動性供應量較小，因此它可能會提供更多保護以防止價格下跌。 算法穩定幣（algostables）是使用算法確定性地調整其供應量的代幣，其目標是將代幣的價格推向價格目標。 它們相對於法幣支持穩定幣的主要優勢是去中心化，而相對於加密抵押的穩定幣，它們的主要優勢是資本效率。
比如USDC就是有後門來阻止付款的，Circle與2020年證實他7月應執法部門的要求凍結了10萬美元的穩定幣。 高利率的借貸如同擊鼓傳花，平台已經透露會在3個月內降低年化，如果投資人都不再被高額利率吸引從而將UST轉換為其他幣種，一定會引發Luna被增發幣價狂跌，當Luna跌無可跌時，UST也就不穩定了。 但MakerDao平台有“超額抵押”的要求，1000美元的ETH也許只能置換500美元的DAI，然後將你的10枚ETH鎖定。 目前 Basis 、 ESD 以及 DSD 都有自己的擁護者，但最終誰能勝出，估計一兩個月大概就可以看出端倪。 Basis 提出這一提議，顯示出團隊認識到，對於穩定幣來說，雖然早期有很多投機的因素，但它最終要成熟，不能過度依賴於投機，而是穩定幣的「採用」。 而在代幣增發分配中， BAC / DAI 池將獲得 BAS 總量的 75%，也就是 750,000 個 BAS，在前 30 天，每天會分發 6,250 個 BAS，之後每 30 天獎勵下降 75%。
算法穩定幣: 比特幣聖殿成員解密》全球僅剩 5 人能觸碰核心程式碼，決定全幣圈命運
投機者可以通過在穩定幣低於掛鉤時購買債券來賺取溢價，在未來價格高於掛鉤時獲得穩定幣，然後在市場上出售以賺取差價。 購買債券的潛在收益比僅僅以折扣價購買穩定幣的潛在收益要大。 乍看之下，由美元法幣所支撐且與監管單位合作的穩定幣會是最安全也最有可能走入現實世界的方案，且隨著 Luna-UST 的崩盤，市場對於算法穩定幣的信心也一夕崩盤。 USDT、USDC 是最有希望的方案，但區塊鏈其實有個重要的特性慢慢的被遺忘，那就是反監管性，區塊鏈本身所達成的就是去對金融體系進行革新，更具體的來說，想要對由政府、特許金融機構組成的現代金融體系進行破壞式創新。 但 USDC 隨著與金融機構的合作，就必然的會受到監管。 當然，我們不是在對監管抱持著負面的態度，但我們也要注意監管可能會造成創意的抹滅，甚至這也讓主管機關更有能力將某部分人逐出支付體系之外，與區塊鏈所想達成的普惠金融的理念背道而馳。
人們可能不願意用 FEI 交換 ETH 的另一個原因可以從 ETH 的價值波動時發生的事情中看出。 如果 ETH 升值，該協議保留所有優勢，但如果 ETH 貶值，FEI 持有者可以避免這種負面的價格變動。 乍看一下這可能看起來像是一種對稱的權衡，但這個公式的第二部分只有在 FEI 保持其掛鉤時才成立。
算法穩定幣: DeFi 新手科普｜綜觀九種「算法穩定幣」全貌，及其各自 rebase 機制
當談到現實世界的適用性時，它們表現得更像是強健的法定貨幣，例如具有加密優勢的美元等。 比特幣最初的目標是成為點對點的電子支付系統，成為電子現金。 算法穩定幣 不過，隨著時間的流逝，比特幣沒有完成當初的目標，反而在價值存儲和流通方面越走越遠，日益成為數位時代的「黃金」。
在大多數 DeFi 應用程式（MakerDAO、Compound、Uniswap 等）中，用戶存入資金並作為交換收到代表 IOU 的代幣。 相比之下對於 PCV存入的資產不一定能按照與存入時相同的條件提取出來。 該協議控制贖回方式並調整其參數以符合協議的目標，類似於中央銀行如何使用其儲備資產來實現其貨幣目標。
算法穩定幣: 未來值得期待的幾個穩定幣
Multicoin 的 UXD 協議創建了可替代、與美元掛鉤的穩定幣，稱為 UXD，通過接受 BTC（或其他加密貨幣）存款並將其用作抵押品來做空等量的 BTC-USD 永久掉期合約或過時的 BTC 期貨。 多頭 BTC 現貨被 1x BTC-USD 空頭完美對沖，因此合併頭寸的價值始終為 1 美元。 儘管這是該領域的最新參與者之一，但它計劃與 Solana 區塊鏈上的著名 dApp Sabre 整合，使其在已經飽和的市場中成為強力的競爭對手。 然而，隨著許多 DeFi 協議中都有使用 DAI，導致其需求大量激增，也為其掛鉤機制帶來了太大的壓力，出現 DAI 對美金嚴重溢價的情況。 Maker 基金會已採取緊急措施試圖恢復掛鉤，透過多樣化抵押品來支持掛鉤，卻也讓 DAI 集「法幣抵押穩定幣」、「加密貨幣抵押穩定幣」於一身。 大多數加密貨幣波動劇烈，這對於進行快速日內交易的投資者來說可能是件好事，但對於某些用例，價格的穩定性也很重要。
無論是不是算法穩定幣，細數目前所有的大型穩定幣，每一個都有強勁的團隊在背後運作。 團隊的實名認證是對產品安全的一個承諾，當自己的算法穩定幣出現問題時，不能丟下丟下用戶和項目不管。 當然，這其中肯定有先來後到的因素，但更關鍵的原因，還是去中心化程度的問題。
算法穩定幣: 算法穩定幣到底有沒有前途？
對於市場恐慌情緒加深，幣安（Binance）執行長趙長鵬稍早發推文表示，未來或許不會再使用 BUSD 作為交易對的主要貨幣。 並於台灣時間今（14）日晚上 8 點半舉辦 AMA，親上火線向用戶解答問題，以下動區為您做重點整理。 連帶其錨定代幣Luna的幣值從近68美元（約新台幣2,000元），暴跌至最低0.00017美元（約新台幣0.006元），市值蒸發逾300億美元。 總部位於新加坡的 Luna Foundation Guard 是一家致力於開發 Terra 生態系統的非營利組織，它透過增加 10 億美元的比特幣作為穩定幣背後的儲備資產來解決這些擔憂。 算法穩定幣是將加密貨幣與任何法定貨幣掛鉤的一種相對較新的方式。 因此，它們還沒有經受住時間的考驗，我們也還沒有看到它們在重大市場壓力或衝擊期間是如何運作的。
- 當然，這裡的邏輯上，並不是強行將算法穩定幣跟比特幣並列在一起，因為這種邏輯詭辯本身跟算法穩定幣能否成功一毛錢關係都沒有。
- 所以穩定幣就出現了，作為和法幣兌換的媒介，它不但價格穩定，而且交易手續費也很低，投資人不僅可以把他當做一個中介，在幣圈靈活的買賣各種虛擬貨幣，還可以拿他來“避險”。
- 與鑄幣稅股份一樣，當價格低於掛鉤時，Basis 會通過在公開拍賣中創建和出售債券代幣來使幣退出流通。
- 或許讀者會好奇那跟美國政府未來可能想要推出的 CBDC 有何區別？
- 畢竟自USDT誕生以來，穩定幣已然在圈內生態位占據了越來越多的重要性，無論是圈內各大主流Token的流動性，還是最有希望破圈的支付領域，穩定幣都是繞不開的那最為重要的一環。
區塊客積極蒐羅並傳遞全球區塊鏈與加密貨幣的第一手資訊，剖析尖端新聞，專題評議關鍵話題，致力服務中文閱聽大眾。 從藍狐筆記的觀察看，合成資產的嘗試對於 BAC 能否成功至關重要，它可以深度借鑒 Synthetix 的模式，通過跟 Curve 等協議合作，引導出流動性，並最終構建出合成資產的生成和交易網絡。 短期試圖通過 Stableswap 的套利和以及 BAS 激勵方式來穩定價格；中期試圖通過合成資產、儲蓄的模式來激勵使用；長期試圖通過 swap 模式構建其穩定幣指數，脫離對美元的錨定。
算法穩定幣: 法幣儲備抵押穩定幣介紹
本篇介紹將講述UST穩定幣的原理，並講述不同穩定幣的差異，還將講述UST可能會遇到的問題，死亡螺旋。 然而，在美國監管機構審查 Tether 不尋常的會計做法之際，穩定幣主導地位的競爭逐步升溫，其他穩定幣似乎亦開始後來居上。 暴漲暴跌的背後更多的說明這個市場還並未達到均衡，採用 rebase 這一類博弈手段無法很好地令代幣達到波動變小並趨向於穩定的狀態。 同時，DSD 和 ESD 在債券持有人和流動性提供者的建立上也有所不同。 ESD 獎勵中 80% 給債券持有人，20% 給流動性提供者；DSD 算法穩定幣 獎勵中 60% 給債券持有人，40% 給流動性提供者。 獲利計算的依據是：當前市場價格與 1 美元之間差額所維持的時間是否大於交易者預期的、ESD 未回到 1 美元的時間。
卡爾加里大學發表的一篇研究論文發現，算法穩定幣「本質上是脆弱的」並且「根本不穩定，而是處於永久脆弱的狀態」。 美聯儲關於穩定幣市場的研究指出，設計缺陷可能會導致脫鉤，例如Fei的艱難推出的一種算法穩定幣，在 2021 年 4 月推出後暫時崩潰。 燃燒一定比例的 LUNA 代幣會減少流通中的總代幣數量，使它們更加稀缺，因此更有價值。 透過鑄造更多的 UST 代幣，可以稀釋流通中的現有代幣，並使整體價格回落到 1 美元的水平。 在交換過程中，一定比例的 LUNA 被燒掉（永久從流通中移除），其餘部分存入社區金庫。
算法穩定幣: 穩定幣競爭正在升溫
算法稳定币中，其实是由智能合约充当了这一中央调控的角色，下面我们一起通过第一代算法稳定币Basis项目，来理解一下其中的逻辑。 假设你将1500美元的以太币锁入智能合约中，作为担保物。 根据该担保物的风险参数 (2/3的折扣)，可生成1000个 DAI，即1000美元 。 当需要取回以太币时，偿还 1000 个DAI 和一定的利息，拿回以太币并保留获取的收益来自以太的上涨或用DAI投资的收益。 除USDT之外，各大主流交易所也以同样的方式发行了各自的稳定币，如Coinbase的USDC、币安的BUSD、火币的HUSD。 但是区块链的世界里，除了稳定币外，所有的数字货币的价格都是波动的，（这里原因有很多原因，比如比特币通缩的经济模型），所以，诸如比特币等数字货币并没有办法实现传统货币的职能，他们更像是诸如黄金一样的投资品。
穩定幣的種類非常多，除了常見的法幣抵押儲備穩定幣、加密資產抵押穩定幣、算法穩定幣外，還有所謂的彈性供應穩定幣、商品抵押穩定幣等穩定幣，種類非常多元。 在推出時，將有一個有機的收益驅動協議：為USC的質押提供可觀的獎勵。 AGC的用戶還將能夠在推出時期與借記卡建立合作關係，用戶可使用Visa卡消費並在廣泛的ATM網絡上提取法定貨幣。 除了在AGC協議中擁有最先進的設計之外，種子代幣和私人代幣的銷售收益完全用於在分散市場中提供開放流動性的額外抵押。 在過去的5年裡，USC不斷地進行研究、改進及測試，是迄今為止最先進的穩定幣。
算法穩定幣: 算法穩定幣的「魔戒夢」：LUNA 之後，不會再有下一個 UST
參與者還按比例獲得 10% 的 TRIBE 供應量，並且可以選擇在使用 20% 的 TRIBE 供應量引導 FEI/TRIBE Uniswap 池之前，將他們購買的 FEI 預先交換為 TRIBE。 當價格高於 1 美元時，交易激勵是不必要的，因為通過聯合曲線和 Uniswap 池之間的套利來保持穩定性。 當市場價格超過 1.01 美元時，套利者可以從聯合曲線上以 1.01 美元的價格購買 FEI 並在市場上出售。 如果價格始終處於或低於掛鉤價格，則每筆交易都將在低於掛鉤價格的情況下結束並招致燒錢處罰。 因此聯合曲線的 0.01 美元緩衝是至關重要的，因為能讓套利者能夠出售 FEI 並提供穩定性而不受懲罰。 分別為由實體資產作為抵押的法幣抵押資產穩定幣、由加密貨幣資產抵押的加密貨幣抵押穩定幣、以及利用智能合約與美元價格做錨定的算法穩定幣，以下也將一一來介紹。
但現實情況是，並非所有用戶都只是為了價格穩定而購買穩定幣，FRAX 就是一個很好的例子：用戶目前被激勵鑄造 FRAX 並在 FRAX 池提供流動性以獲得通貨膨脹的 FXS 獎勵。 然而獎勵的每一次減少都將考驗持有者是否仍然認為它們足以持有 FRAX 而不是 USDC。 一旦獎勵停止，除非FRAX具有更好的穩定性、流動性、實用例子和抵押品組合; 如果在這方面失敗了，持有者將急於將他們的 FRAX 換成 USDC，因為持有抵押不足的包裝USDC 只有壞處。 與鑄幣稅股份一樣，當價格低於掛鉤時，Basis 會通過在公開拍賣中創建和出售債券代幣來使幣退出流通。 這些債券可以在協議進入擴張階段的未來日期贖回，前提是它們不會在五年到期時都不贖回。
算法穩定幣: 穩定幣的現在和未來
去年5月，市值400億美元的Luna幣和186億美元的UST幣雙雙歸零後，不僅引發了加密貨幣集體暴跌，也導致多家加密貨幣公司接連破產。 根據SEC的投訴，權渡衡開發了兩種加密貨幣，Terra USD（UST，也稱美元穩定幣）和Luna。 算法穩定幣 Terraform公司和權渡衡歪曲了UST的風險，將UST宣傳和營銷為一種「有收益」的算法穩定幣，通過錨定協議能夠支付高達20%的投資利息。 金融工具及/或加密貨幣交易涉及高風險，包括可損失部分或全部投資金額，因此未必適合所有投資者。
算法穩定幣: 穩定幣的實用性和基礎面
當然，目前的 DeFi 有 USDT、USDC、DAI，對算法穩定幣的需求是不強的，甚至是可有可無的。 只要出售 TRIBE 的收益大於以溢價鑄造 FEI 並以低於掛鉤價格出售的損失，這種交易就是有利可圖的。 這取決於 FEI 和 TRIBE 的銷售速度，尤其是 FEI，因為在你之前銷售的用戶越多與掛鉤的偏差越大，因此銷毀懲罰越高。 SEC還聲稱，在推銷Luna代幣時，他們也一再誤導和欺騙投資者，讓人們相信一款流行的韓國移動支付應用程序使用Terra區塊鏈來結算交易，從而為Luna增值。 例如 Tether（USDT）法定穩定幣需要法定貨幣美元來抵押。 超額抵押穩定幣需要以數字貨幣 BTC 和 ETH 來抵押。
算法穩定幣: 去中心化和背書，算法穩定幣的詛咒
老實說，這種級別的流動性和其他算法穩定幣比起來已經很不錯了，但對 UST 而言，不到 算法穩定幣 6 億美元的 TVL 還不足以解決自己的後顧之憂，畢竟 TVL 再高，也只是一個蹭飯吃的玩家。 而 3CRV 中的三巨頭雖說承擔了不少風險，但在為其他項目提供流動性的同時，自己也獲得了相當大的福利。 UST 龐大市值的背後，是令人擔憂的 Anchor TVL。 儘管 UST 在以太坊、Avalanche 等生態都有廣泛的應用，但這些生態所提供的流動性是遠遠不夠的，大部分人持有 UST，都是為了那 20% 的穩定 APY。 而像 UST 這樣的算法穩定幣之所以如此誘人，就是因為它擁有三者中最高的鑄幣稅。
過去有許多對這類穩定幣的實驗，但多數項目都無法以可靠的方式保持掛鉤，並已逐漸消失。 然而，隨著 UST 和 UXD 為穩定幣發揮主導作用，演算法穩定幣似乎重新引起了大家的興趣。 YAM 本質上是一種彈性供應的加密貨幣，其供應量隨市場條件的變化擴大和收縮，初始目標為 1 YAM 錨定 1 USDC。
自動化市值比較框架 預言機中的動態故障安全機制，完美與AGC去中心化自治組織的快速決策相結合，AGC協議形成了最安全的算法抵押形式。 就像期待已久的「殺手級應用」，長期以來加密貨幣行業一直在等待完美的演算法穩定幣，希望它能立即取代其他穩定幣，將加密貨幣更進一步推向主流。 演算法穩定幣是一種可以僅使用軟體和規則來保持錨定的穩定幣。 如果我們創造出真正有效的演算法穩定幣，它就可以無限擴展到經濟所需的任何規模。 目前對 Basis 的穩定幣 BAC 的需求主要源於流動性挖礦，也就是賺取 BAS 的收益，但它並不是一個可持續的過程，因為沒有真正的需求來源。 算法穩定幣現在還不能說它已經被證偽，因為它還沒有走過完整的路。
算法穩定幣: OTC 交易收到空頭支票！見銀行餘額增加就轉幣，香港男痛失 2.5 萬美元
其實 OHM 也是想做一個去中心化的穩定儲蓄幣，但和錨定法幣的各類穩定幣不同，OHM 不是去錨定其他資產，而是通過建立龐大的儲蓄來實現價格的穩定。 但實際上我們看到，加密市場始終沒有為 OHM 的這個敘事買單。 無論團隊怎麼嘗試，都沒有為 OHM 找到一個能夠大規模普及的應用場景。 沒有流動性，OHM 就成了持有者的一個投機遊戲，賺夠了就解鎖走人。
去中心化是一個循序漸進的過程，因此在當前這個與穩定、安全緊密連接的賽道裡，我們的確需要一點中心化，至少現在是這樣。 沒有優秀的團隊在前方衝鋒、沒有強勁的資本在背後燒錢，想要依靠自己拼出一條血路的算法穩定幣，恐怕只會成為又一部希臘悲劇。 「在穩定幣這個事兒上，我認為團隊 KYC 還是很有必要的。」這是楊民道在穩定幣團隊上的看法，筆者十分認同。
算法穩定幣: 算法穩定幣可能被禁止
加密貨幣價格波幅極大，並可能會受到金融、監管或政治事件等多種外部因素影響。 趙長鵬提到，由於美元仍然是最受市場歡迎的比特幣計價方式，因此目前主流的穩定幣都錨定美元，但未來隨着整個市場更加開放和去中心化，加密貨幣未來可能使用更多非美元的多種貨幣進行計價。 4Crv 池由 UST、FXS、USDT 和 USDC 組成，仔細一看你就會發現，之前的 DAI 不見了，LFG 目的很明確，就是要殺死 DAI。 在 UST 開始接受背書後，由加密資產背書的 DAI 某種程度上就變成了 UST 的直接競爭對手，通過擠掉 DAI 所佔據的市值，UST 就更容易獲得加密市場的儲蓄地位，並為 Anchor 分擔一些壓力。 當然，想要吃掉一個由 a16z 背書的穩定幣巨頭沒有那麼簡單，但為了能讓自己活下去，UST 就必須這麼做。
此外，台幣和加密貨幣直接兌換的交易對也比較少，我相信很多人都喜歡玩山寨幣，如果直接用台幣大概率是買不到這些幣的。 如果跟 ESD 協議對比，BAS 相當於 ESD 協議中的「質押中的 ESD 」，可以獲得新增發的穩定幣獎勵； BAB 則相當於 ESD 協議中的「Coupon」，有機會獲得溢價收益。 法穩定幣是加密領域追求原生穩定幣的最重要的努力，它無須通過資產抵押生成，而是充分利用人們趨利的特性來實現。 当 BAC 价格超过 1 美元，为了让 BAC 的价格自然下降到 1 美元，需要增加 BAC 流通，也就是传统金融市场的放水，即国家开始大量印钱增发货币。 这 3 个都是 erc20 token，BAB 没有日期限制，只要在合适的价格就可以兑付。 如果我们想要把某个价格稳定在预期价格之内，就需要调节供给与需求。